环氧氯丙烷半年报

2020年上半年，中国环氧氯丙烷市场整体震荡下行，价格最高点出现在年初（华东市场14000-14400元/吨），价格最低点出现在4月份（华东市场8100元/吨上下）。截至6月底，华东市场环氧氯丙烷市场价格收于9400-9500元/吨承兑送到，较年初价格下跌4750元/吨，跌幅33.45%。

  2020年1-6月，中国环氧氯丙烷市场整体震荡下行。1-4月份，市场价格快速下滑，创下上半年的低点，主要驱动因素为：1.春节假期临近，下游及终端部分工厂的开工下降，需求呈现减弱趋势，春节假期后受国内公共卫生事件影响，需求未见回暖迹象，需求表现持续弱势。2.春节期间环氯工厂多保持开工，厂家虽有部分前期订单需交付，但供应紧张局面得以缓解，节后下游恢复缓慢，环氯厂家高负荷开工使现货价格承压走低。3.厂家毛利空间高企，出货不畅让利接单的商谈空间较为充裕。

  2020年4-5月，中国环氧氯丙烷市场震荡反弹主要驱动因素：1.下游液体环氧树脂接单大幅提升，且液体树脂大厂开工负荷大幅提升，环氯需求有了明显提升。2.原料甘油价格高位，丙烯价格也有一轮大幅拉涨带动丙烯法成本支撑，环氯厂家惜售拉涨积极。3.环氯工厂时有部分小修，且江苏海兴的开车预期持续拖延，市场现货供应多次表现紧张。

2020年6月，中国环氧氯丙烷再次进入下行区间，主要驱动因素为：1.下游接单变差，整体开工负荷有所降低，且对原料采购渐显消极。2.江苏海兴开工稳定按节奏出货，市场现货供应充裕，生产商出货积极性较高。3.原料甘油价格快速下跌，相对较高的成本支撑也减弱，丙烯法成本波动，两种工艺成本差距缩小。

2020年1-6月，中国环氧氯丙烷开工负荷整体在43%-59%之间变化，其中最低开工负荷出现在4月份，主要受部分大厂的集中检修和部分工厂的低负荷开工影响，随着部分厂家的开工，行业产量整体呈现增长趋势。2020年上半年环氧氯丙烷丙烯法毛利均值为2575.20元/吨，较去年同期跌幅43.56%，主要是有新工厂投产和大厂重启，市场现货供应增加，且下游终端需求受公共卫生事件影响减弱，基本面表现较差。

  原料丙烯下半年或仍将延续三季度上涨、四季度回落的趋势，但价格波动幅度与上半年相比将有一定幅度收窄；原料95%精甘油下半年受成本和需求预期偏空拖累仍有下行预期，但触底后有反弹可能；三季度至四季度，山东民基、福建豪邦、宁波镇洋、宁波环洋、山东鑫岳、山东三岳、浙江豪邦均有产能增加计划，供应面仍有增加预期；下游需求方面，下半年经过炎热的夏季后，部分行业秋季需求有好转预期，但需关注国内外公共卫生事件变化，预计较往年同期偏弱。综合来看，下半年环氯计划试车新增产能较多，基本面趋于供应过剩，两种工艺成本的优劣势将影响不同厂家的开工情况，若无突发状况，卓创预计下半年环氧氯丙烷市场整体震荡下跌趋势为主，市场气氛和毛利均较弱。