2020年上半年辛醇市场呈现较明显的探底回升走势。6月下旬，辛醇市场已经完全收复上半年市场跌幅。随着辛醇涨至高位，市场层面的分歧逐渐增大。虽然越来越多的人陷入恐高的忧虑中，但辛醇内在上涨驱动逻辑或仍未完全终结。

      2020年上半年，辛醇市场呈现较明显的探底回升走势。进入5月份以来，辛醇市场开启上涨模式，并且市场连续上涨时间持续了近2个月。截止6月23日收盘，山东辛醇市场涨至7300元/吨，已完全收复年内跌幅。

      虽然近期辛醇出现了连涨模式，并解套了年内所有的套牢盘，但市场人士却高兴不起来。出现上述现状的原因是多方面的，主要原因归结于近期辛醇上涨让市场更加看不懂。虽然市场涨幅较大，但操作的不确定性增强，市场收益率在下降。随着辛醇逼近年内高点，市场层面呈现出的心态是多样的，部分一度出现了恐高预期。细究之下，辛醇能持续如此长的时间，并且出现了较大的涨幅，其存在原因和逻辑是多方面的。

     2020年以来，辛醇共出现两轮上涨，而市场波动的驱动逻辑存在较大的差异性。回顾4月中旬的辛醇上涨走势，一方面市场涨速较快；另一方面，市场上涨的逻辑主要来自于成本端的驱动。成本因素在5月初之前辛醇波动中占据了主要的比重。相较之下，5-6月份辛醇上涨更多地是受到下游需求好转的刺激，其市场涨幅和持续时间显得更为平缓和持久。二季度以来，受到手套以及基建光环的提振，辛醇下游产销出现了明显改善，从而对辛醇形成更持续的支撑。

         除了需求端的持续改善之外，同期，辛醇同级别的竞争性原材料涨幅缓慢，这里主要涉及到辛醇两大下游的原料苯酐和PTA。在下游需求持续向好的背景下，上述间接给予辛醇更多地涨幅空间。

供应端高开工状态延续 辛醇产业链加速补库

误区：继4月份辛醇市场翻转上涨以来，截止到6月下旬，市场累计上涨接近3个月。如此长的持续上涨导致诸多业者对近期辛醇上涨的认识也更加趋于恐慌，并于近期甚至出现了部分人士一度盲目做多的思路。

相较于辛醇市场翻转上涨起始于4月初相比，该产业链的补库起始时间显得更为滞后。根据卓创资讯统计数据显示，辛醇方面的高供应起始时间较短。5月下旬开始，随着行业盈利改善，辛醇凭借高盈利现状逐渐加大了对资源的吸引力，并一度出现了正丁醇转产辛醇的局面。高开工状态下，辛醇-增塑剂产业链才得以出现加速补库。 

上涨周期仍未完全结束 未来辛醇或仍存在惯性走高可能

 虽然市场层面出现了较多地担忧情绪，但近期辛醇整体表现依旧较强，未来辛醇方面或仍存在惯性走高可能。但我们也清醒的认识到，在辛醇高供应模式中，随着辛醇-增塑剂产业链的加速补库，前期市场供应缺口出现了明显修复。相较于5月份辛醇/增塑剂工厂提货压车的现象相比，目前主流工厂方面发货较为平稳。之所以市场方面依旧具有持续上涨的动力，部分人士分析，主要受到了以下几方面的影响。

 一方面是月底效应。根据卓创资讯调研，随着合约执行完毕，月底辛醇市场可流通现货暂不多，主力辛醇工厂方面暂无销售压力。

另一方面是辛醇存在较强的惯性上涨动力。鉴于市场层面货物不多，产业链层面仍存在较强的看涨心态。

 根据长时间的对辛醇-增塑剂产业链的监测来看，该链条存在一定的特殊性——较多地投机行为导致该链条容易出现过度看多、看空。上述情况在3月下旬的时候表现尤为明显。我们通过对当时的市场分析可以得出，虽然3月底市场供应已经出现新低，在手套需求支撑仍存的背景下，辛醇-正丁醇差价不断收窄显示该产业链受到了较多地看空预期影响。我们回到当前市场考虑，虽然目前辛醇-产业链或仍存在供应缺口，但产业链的做多行为对市场波动无疑也起到了一定的扰动效果。