随着各种利空消息的发酵，加上原油再度回到30美元/桶以下，部分业者难免会跟2016年的行情联系在一起，因为2016年WTI一度跌至26美元/桶附近，而3月9日WTI亦跌至27美元/桶附近。

2020年，虽然刚刚过去了2个多月，但很多人直呼“活久见”，都有“我们都是经历过历史的人”的想法。无论是十年难得一见的美联储紧急降息、石油战，数十年未见的美股油价单日跌幅，还是百年难得一见的突发公共卫生事件，都在2020年以来这两个多月的时间里密集发生了。仅仅在本周内，WTI原油开盘跳空，暴跌30%最低至27.35美元/桶，较1月8日的高点65.62美元/桶跌去近40美元，跌幅达58%。标普500指数本周触发2次熔断，在此前30多年的美股市场中，熔断机制仅被触发过一次。3月12日，道指收跌9.99%，创1987年10月以来最大单日跌幅。当前三个指数均已跌入熊市，美股史上最长牛市终结。这些消息一并袭来，无一不在释放利空消息，引起一众人士的恐慌心态。

  从种种利空消息回归到本产品来看，DOP虽一直在跌势中徘徊，但外围的利空面再度打压了业者的积极性，市场参与者再度转回观望队列，操盘意向减少，谨慎态度再度上升。随着各种利空消息的发酵，加上原油再度回到30美元/桶以下，部分业者难免会跟2016年的行情联系在一起，因为2016年WTI一度跌至26美元/桶附近，而3月9日WTI亦跌至27美元/桶附近。那么目前的DOP市场及其原料走势跟2016年相比有什么相同又有什么不同之处呢？

图1 数据来源：卓创数据超市https://datashop.sci99.com/

图2 数据来源：卓创数据超市https://datashop.sci99.com/

如图2所示，2016年DOP市场价格最低收于5700元/吨，而同期原料辛醇市场价格在4900元/吨，邻法苯酐在4950元/吨。以目前的时间点来看，DOP市场价格在6700元/吨，辛醇价格在6200元/吨，邻法苯酐在5200元/吨。对比一下，除去苯酐价格较为接近外，辛醇和DOP的价格离2016年的低点距离仍较远。2016年DOP价格虽出现了近十年来的低点，但其时DOP整体处于超低点反弹，震荡上行期，而2020年从目前行情来看，一直处于下行探底期。当然我们对比2016年的价位，并不意味着2020年DOP能下跌至5700元/吨的低位，而是对比来看一下，就可以发现目前的价位处于历史数据长河中的什么位置。

  从原料层面来看，从2016年至今，DOP辛醇苯酐三者走势基本是相辅相成，一致性较高，形成一个倒V字型，2016和2020年的的价格呈现出两个低位区间，但2020年DOP的低点在哪个区间，现在下定论还为时过早，主要还需要关注作为原料的辛醇苯酐有多少下行空间。从图2中可以看出，苯酐前期的下行幅度在三者当中是最大的，主要是由于原料邻苯下跌以及邻萘法苯酐竞争加剧所致，这样来看，主原料辛醇或仍有较大让利空间。

2月下旬后，国内公共卫生事件影响减弱，各地企业陆续复工。受益于此，DOP及相关产品开工出现了不同程度的改善。进入3月，DOP及其相关产品的开工负荷率一直有所提升，但仍存在较大的不同步特性。其中作为原料的辛醇已回升至65%以上，苯酐回升至50%附近，增塑剂产品中除了DINP开工在40%以上外，其他几个均在30%以上的水平。近期终端消费虽在逐步改善，但较为缓慢，制品企业虽恢复开工，但负荷均维持在较低水平，造成了DOP自身库存的消化速度减弱，价格回落不可避免。目前DOP供需矛盾仍未解决，虽然基于成本方面的压力，工厂让利空间有所控制，但业者信心不足，基于后期行情的不确定性，随用随拿操作为主。

  原油期货大幅下挫对化工品市场信心影响增强，随着市场预期转空，供需矛盾再度扩大化，加上下游复工情况仍显滞后，在终端恢复至较高的消费水平之前，DOP行业库存依旧呈现逐步恶化的预期，在这种背景下，DOP跌势仍延续，继续探底趋势或不可避免。