OPEC+产油国谈判破裂，俄罗斯拒绝进一步减产，沙特计划增产，前期突发因素导致的市场对与原油的需求大幅下降担忧尚未减弱。深度减产协议未能达成，周一油价闪崩30%，盘中油价已经进入“3时代”，WTI低点跌至27.34美元/桶。本文将就近几年来苯乙烯类产品对原油走势反应程度进行梳理。

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回顾原油期货走势，可以发现六年来，前一个低谷出现在2015-2016年，2016年1月20日达到阶段性低点WIT收盘至26.55美元/桶，布伦特收盘至27.88美元/桶。而当期油价大幅下滑主要是因为欧佩克坚持不减产立场以及产油大国石油库存的爆满，国际油市供过于求的局面，导致2015年油价出现断崖式下跌，并且跌势延续至2016年年初。之后随着减产协议的执行以及原油需求的恢复，油价出现震荡回升趋势。

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卓创资讯通过相关性分析，可以看到2015年，苯乙烯类产品与原油相关性较高，苯乙烯、EPS、PS和ABS当年相关系数均高达0.8以上，形成高度相关。而2016年之后，油价震荡回升过程中，诸多下游产品关注点逐步回归其产品基本面，与原油相关性明显降低，其中苯乙烯类产品与油价相关系数也出现下降趋势，特别是2019年达到近五年来低点，其中苯乙烯、EPS、PS、ABS与原油相关系数分别下降至0.03、-0.03、0.17和0.56，多数与原油几无相关性。这些产品当年走势更多的关注与其供需关系、上游直接原料走势、宏观经济走势等影响。

  历史会重演，但又不是简单的重复，2020年3月6日产油国的减产协议谈崩，3月9日油价走出史诗级下跌。面对油价重挫，中国国内比较靠上端的化工品反应较为直接，包括苯乙烯在内的不少化工品类大宗商品当日开盘即封至跌停板。而靠近终端的硬胶产品传导能力相对偏弱，价格多阴跌为主。

  市场普遍认为近年来原油与苯乙烯类下游产品相关系数走低，直接影响力减弱，原油对市场更直接的影响一般体现在参与者的短期心态上。所以市场形成了产品不一样，产品有自己的特性特质的习惯性思维。

  卓创资讯认为，苯乙烯类下游产品对于油价的一些关键点上，反应仍较为突出，特别是2015-2016年的历史节点上，相关性较高应该引起警示，因此此次油价大幅跳空低走，仍不能忽视。而苯乙烯产品自身来看，从去年上市之后，吸引了更多的资本力量入场，多空博弈更趋理性和激烈。此次原油下跌引发的外部利空带来的恐慌情绪和苯乙烯现阶段的供需矛盾形成了共振，市场价格跌幅已超过2016年。作为化工品的原油市场出现巨震，多数下游产品难以独善其身。

  油价罕见下跌之下，3月9日全球金融市场遭遇黑色星期一，美股一度暴跌2000点，触发23年来首次融断，3万亿美元市值瞬间蒸发。公共卫生事件、石油价格战争两大黑天鹅下，全球资本市场避险情绪极高，国内不少现货商品市场也审时度势，谨慎操盘为上。预计中短期恐慌情绪带来的连锁反应将影响到苯乙烯类产品的近期走势，短期调整压力仍存。

  不过目前国内向好趋势日趋明朗，市场对于全球制造中心在供应链的恢复寄予厚望，在政策托底配合各项鼓励和激励生产和消费的刺激政策下，我们有理由相信国内市场有望强于其他市场更快的走出阴霾。