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焦点:半年度供需数据不佳 环丙“价、利”齐跌创新低

来源(石化资源)   2019-06-17 16:07:52

2019年至今,环丙市场逐浪走低,价格重心同比下滑明显。年初至今环丙低端价格跌破9000元/吨一线,创自2017年5月以来的新低。截至目前,山东环丙主流价格在8950-9050元/吨现金出厂,与2019年初相比跌幅达12%,与2018年同期相比跌幅达21.7%。

造成环丙价格大幅回落的主要原因在供需失衡。2019年1-5月份,中国环丙总产量达112.43万吨,同比下降4.3%。预期新增产能红宝丽12万吨装置暂未实现稳定生产,目前处于停车状态。尽管如此,1-5月进口量大增,预计总量达16.7万吨,同比大增49.8%,故年初至今中国环氧丙烷总供应量达129.13万吨,同比增长0.4%。

与此同时,下游需求整体表现孱弱,中美贸易战火重燃,美国对中国床垫高额的反倾销税落地,全球及中国经济增速下滑,房地产、汽车行业低迷不振等等,对主力下游聚醚需求造成较大利空影响,保守估计,年初至今聚醚消费量同比下滑8%左右。其他化工类下游同样不济,丙二醇、碳酸二甲酯、醇醚等产品几近亏损,下游整体开工利用率不高。故供应增加,需求减弱是造成环丙价格回落的主要原因。

环丙作为聚醚多元醇最主要的原料之一,价格持续回落一定程度缓解下游成本压力,但同样成本的利空指引对于下游产品价格也带来了负面影响,导致下游聚醚、丙二醇、二甲酯、醇醚等产品价格同步下滑。

2019年下半年,环丙市场依旧难言乐观。环丙新增产能仍待投放,按照预期2019年将有100万新增产能待放,但行至年中,目前除红宝丽12万吨/年装置在1月短暂试车,剩余新增产能暂无明确投产消息。故下半年扩能预期犹存,从供应角度来说利空市场。另外年内安全事故频发,后续对安环检查力度继续深化,对江苏、山东等上下游产品开工影响也是关注重点。环丙高盈利时代似乎慢慢“终结”,产业链利润传导也逐步均衡向下游转移。年初至今环丙平均毛利1930元/吨,同比下降51%,创下自2016年以来同期最低水平。而随着环丙供应的不断增加,原有的供需格局将慢慢打破,区域间套利空间越来越窄,未来华东至山东货源倒流现象也存理论可能性。

鉴于环丙高盈利能力及目前供需暂不过剩,故未来五年中新增产能仍如雨后春笋,但由于全球经济不景气加之中美贸易战火重燃,外围宏观环境不景气,下游需求增速下滑明显,供需矛盾愈发尖锐。行业控制产能扩张速度势在必行,建议投资热情要全方位考虑,重点发展一体化项目,延伸产业链,提升企业竞争力。

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