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丙烯:利空影响积聚,市场下行压力增大

来源(石化资源)   2019-06-06 15:35:28

自五月中下旬以来,丙烯市场价格稳中小涨已长达三周之久。下游产品利润空间大幅压缩加之宏观消息面气氛走空,导致丙烯市场下行压力增大,业者看跌情绪日渐明显。六月伊始,市场空头消息积聚,丙烯价格滞涨下滑。

截至5月30日,山东丙烯市场主流成交7350-7400元/吨,较中旬低点上涨600元/吨,涨幅8.86%。随着丙烯市场价格连续小涨,上下游产品成本、利润以及市场供需都在发生改变。临近五月底,市场上行压力日渐增大,丙烯价格滞涨下滑,截至6月4日,山东丙烯市场主流成交6950-7000元/吨,较上月底高点下跌400元/吨,跌幅5.42%。

1. 不同工艺丙烯生产成本多数下降

本月不同工艺丙烯生产成本多数下降,而丙烯价格重心变动不大,因此不同工艺丙烯毛利环比多数回升。其中煤制丙烯平均利润为1432元/吨,较上月上涨3.00%。PDH制丙烯平均利润为439元/吨,较上月上涨63.68%。油制丙烯平均利润为-116元/吨,较上月上涨19.60%。甲醇制丙烯平均利润为-556元/吨,较上月上涨24.43%。

3. 下游产品利润空间大幅压缩

2019年1至4月份,随着国内丙烯市场价格重心持续走低,各丙烯下游产品利润空间持续上升。但进入五月份以后,随着丙烯市场价格重心缓步上扬以及部分丙烯下游产品价格下跌,除丙烯腈5月毛利上升外,其余各丙烯下游产品利润空间出现明显压缩,尤其是PP粉料及辛醇已徘徊在成本线上下。截至5月底,粉料毛利为-71.59元/吨,较上月下跌455.13元/吨;正丁醇毛利为171.59元/吨,较上月下跌633.75元/吨;辛醇毛利为25.54元/吨,较上月下跌662.82元/吨;丙烯酸毛利为225.71元/吨,较上月下跌771.28元/吨;环氧丙烷毛利为1119.01元/吨,较上月下跌798.92元/吨;丙烯腈毛利为3717.26元/吨,较上月上涨393.62元/吨。

4. 国际原油及聚丙烯期货价格暴跌,业者看跌预期加重

图5 聚丙烯期货K线走势图

五月份,中美贸易谈判恶化,相互加征关税是最大的利空,风险资产多次重挫。随着中东局势的暂缓平息,市场聚焦于需求疲软,五月底油价进入暴跌通道,成本面给丙烯市场带来较大利空影响。

  于此同时,聚丙烯期货价格连日大跌,加之丙烯价格弱势下滑,导致粉料现货价格出现同步回落,截至6月4日,聚丙烯期货价格跌至8000元/吨以下,山东粉料市场主流成交7650-7700元/吨,较五月底高点下跌300元/吨,跌幅3.76%。宏观消息面气氛迅速走空,加剧市场看跌预期。 

5. 部分上游生产企业检修结束,市场供应存增加预期

表 近期国内丙烯装置检修一览表

从各丙烯生产企业检修情况来看,原计划6月中旬检修的神驰混烷脱氢装置现推迟至月底检修,听闻华北某大厂PDH装置或提前检修结束。利津石化、永鑫化工、华星石化、齐成石化等丙烯生产企业预计在六月中上旬恢复重启。中海外、东辰石化、大庆中蓝等也将于六月份恢复重启。另外,近日联泓化工下游PP装置检修2-3天,丙烯外放量共约600吨左右,随着市场看跌预期加重,炼厂出货及库存压力也日渐上升。

6. 下游检修情况增多,丙烯需求下滑明显

截至6月4日,鲁清老厂依旧处于停工状态,于上周检修的宏业老厂一条聚丙烯装置暂未恢复正常。上周末,鲁西化工丁辛醇装置检修,负荷降至七成左右。山东三岳一套环氧丙烷装置检修,东营华泰两套环丙装置轮检,负荷降至五成。且近期山东金岭环氧丙烷装置亦存检修计划,下游整体需求积极性不佳。

近期来看,丙烯市场利空因素偏多,暂无明显止跌信号释放,市场下行压力依旧较大。下游工厂观望情绪浓厚,普遍以刚需择低采购为主,炼厂出货不畅,库存压力缓升,实单商谈让利拖累丙烯市场价格重心持续下移。建议业者近期重点关注上下游工厂库存及装置变动,合理规划买卖需求。

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